2025年首季事迹披露已收官，医药生物行业整体事迹保持稳健，个股表示出现分化。截至5月6日，Wind医药生物行业371家上市公司中，368家披露了一季报，合计实现营业收入2806.77亿元，同比降低9.18%;实现净利润378.40亿元。机构认为，当前行业处于新老增长势能瓜代阶段，看好将来板块清醒，立异药、数智化转型等偏向值得存眷。

龙头个股表示稳健

Wind数据显示，一季度，医药生物行业有60家公司营收超10亿元，个中，2家营收超百亿元，7家公司营收在50亿元至百亿元之间;281家公司归母净利润为正，个中84家超亿元。

从个股营收范围来看，龙头表示相对稳健。一季度，白云山(600332.SH)和云南白药(000538.SZ)2家公司实现营收超百亿元。个中，白云山以单季营收224.73亿元居行业首位，同比降低2.06%，实现归母净利润18.21亿元。云南白药一季度实现营收108.41亿元，同比微增0.62%，归属于上市公司股东的净利润同比增13.67%达到19.35亿元，经营活动产生的现金流净额同比增长35.39%。2024年云南白药营收冲破400亿元。

信达证券认为，二季度立异药或有医保会谈、医保丙类目次落地预期、多个中药肿瘤临床会议等事宜催化。

云南白药表示，2025年第一季度，公司工业收入44.70亿元，较上年同期增长3.17亿元，工业收入同比增速达7.63%;工业毛利率68.34%，较上年同期增长1.76个百分点。

从盈利情况来看，除上述两家公司，一季度，药明康德(603259.SH)、新和成(002001.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、华润三九(000999.SZ)4家公司归母净利润也跨越10亿元，个中，药明康德以36.72亿元的归母净利润位居行业首位，同比大年夜幅增长89.06%。一季度，药明康德经营活动产生的现金流净额同比增长41.57%。公司表示，这一变更重要系申报期内公司持续的利润增长带来了优胜的现金流入，确保了经营现金流的稳定与健康。

立异药进入成果兑现阶段

百济神州此前披露的2024年年报显示，申报期内，公司实现营收272.14亿元。2022年至2024年，公司营收增幅分别达到26.06%、82.13%和56.19%;2023年四时度以来，公司营业收入持续5个季度保持同比较大年夜涨幅。

而制药龙头恒瑞医药近期宣布了包含自立研发的1类立异药HRS-9813胶囊在内的多个药物获得药物临床实验赞成通知书的通知布告，公司在立异药范畴持续发力。一季报显示，公司申报期内研发费用为15.33亿元，居行业首位。

本年以来，中国生物制药公司对外授权的数量赓续增长，全球范围影响力持续加强，2月份，专注于立异药的百济神州(688235.SH)总市值跨越恒瑞医药，更是引起广泛存眷。中信建投研报指出，立异药公司持续推动贸易化、国际化及降本增效，收入大年夜幅增长、吃亏收窄，龙头公司表示凸起。

2024年，恒瑞医药立异药发卖收入达138.92亿元(含税，不含对外许可收入)，同比增30.60%，立异药发卖收入占公司总发卖收入(不含对外许可收入)一半以上。同时，立异药出海取得成效，成为事迹增长第二引擎。

本年以来，截至4月30日收盘，股价涨幅位列前20名的医药生物公司中，热景生物(688068.SH)、诺诚健华(688428.SH)、科兴制药(688136.SH)等，均为立异药企业。

瞻望2025年，中信建投研报认为，持续看好优质立异药公司，积极存眷药械前沿技巧。全球流动性有望持续改良，国度政策鼓励家当立异，持续看好有全球竞争力的优质立异药公司。

国元证券也表示，今朝我国立异药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医药板块投资主线。

伴跟着一季度事迹报的宣布，社保基金、养老金等“国度队”在医药行业的最新持股情况也逐渐浮现。

一季度，“国度队”增持了康缘药业(600557.SH)、丽珠集团(000513.SZ)、国药股份(600511.SH)、泰格医药(300347.SZ)、普洛药业(000739.SZ)等多家公司，对白云山、云南白药等持股保持稳定，同时减持了仁和药业(000650.SZ)、诚意药业(603811.SH)等。

“国度队”持股有增有减

数据显示，截至一季度末，中心汇金资产治理有限义务公司持有康缘药业1788.65万股，持股比例为3.14%，较2024岁终增长了0.07个百分点。

国药股份获得了根本养老保险基金八零二组合、全国社保基金一一三组合的增持，持股比例分别由2024岁终的0.93%和0.86%增至1.59%和1.53%。

主营营业涵盖原料药中心体、立异药研产临盆办事(CDMO)、药品等研发、临盆和发卖以及进出口贸易营业的普洛药业，一季度全国社保基金一零一组合、根本养老保险基金八零八组合的持股比例分别微增至1.05%和1.03%。

一季度末，全国社保基金一零九组合初次涌如今泰格医药的前十大年夜股东名单中，基金持股比例为1.11%。

“2025年，医药行业在政策引导下正在经历新旧动能转换，无论是计谋进级、产品渠道都产生比较大年夜的变更。”浙商证券表示，医药行业的看点正在逐渐从“高成长”进入“高质量成长”，增长质量和估值相干度估计进一步晋升，换句话说医药的投资或进入“向质量要收益”的阶段。